• Исторический контекст: от жестких нормативов к полной отмене

• Причины и официальная мотивация решения правительства

• Финансовые последствия для крупнейших экспортеров

• Влияние на курс рубля и инфляционные процессы

• Изменение роли Центробанка и бюджетной политики

• Сохранение контроля и потенциальные риски новой системы

Правительство Российской Федерации приняло решение о полной отмене норматива обязательной продажи валютной выручки для экспортеров. Данная мера, отменяющая многолетний инструмент валютного регулирования, знаменует переход компаний к самостоятельному управлению валютными потоками. Это кардинально меняет правила игры на внутреннем валютном рынке, влияя на курс рубля, ликвидность банковской системы и финансовые стратегии крупнейших корпораций.

Исторически механизм обязательной продажи был ключевым инструментом стабилизации. В октябре 2023 года действовало правило, по которому экспортеры обязаны были зачислять на счета в российских банках 40% валютной выручки с последующей продажей 90% этой суммы, что в итоге давало поступление на внутренний рынок около 36% от общего объема валютных доходов от экспорта. Весной 2025 года нормативы были ужесточены: 29 крупнейших компаний-экспортеров обязали продавать 100% валютной выручки. Это привело к рекордным предложениям иностранной валюты на Московской бирже — 7.3 млрд долларов в мае и 7.5 млрд в июне, что в рублевом эквиваленте составило около 8 триллионов рублей за год. Такие объемы оказали значительное укрепляющее давление на курс рубля и позволили сдержать инфляцию на несколько процентных пунктов.

Официально решение об отмене принято «по итогам оценки финансово-экономической ситуации». Фактически оно преследует несколько стратегических целей. Во-первых, экспортеры получают карт-бланш на самостоятельное управление валютными активами. Это позволяет им гибче планировать конверсию, выбирая наиболее выгодные моменты на рынке, и оптимизировать свои рублевые финансовые «подушки». Для многих компаний это также возможность частично нивелировать эффект жесткой денежно-кредитной политики Центробанка, которая сдерживает инвестиции и ограничивает доступ к дешевой рублевой ликвидности.

Во-вторых, государство снимает с себя косвенную обязанность по поддержке ликвидности крупного бизнеса. В условиях высоких ключевых ставок обслуживание кредитов стало для многих компаний тяжелым бременем. Теперь они будут вынуждены самостоятельно обеспечивать себе рублевую ликвидность за счет продажи валюты, но в удобное для себя время. Это перекладывает часть ответственности за стабильность рубля с плеч Центробанка на баланс экспортно-импортных операций. Основным фактором курсообразования теперь будет естественный спрос и предложение со стороны участников внешнеэкономической деятельности.

Важно отметить, что система контроля не ликвидирована полностью. Экспортеры по-прежнему обязаны предоставлять детальную отчетность в Росфинмониторинг и иные надзорные органы. Это позволяет отслеживать движение капитала и противодействовать нелегальному выводу средств в офшоры или на личные счета. Однако сам механизм стал значительно гибче, предоставляя регулятору возможность в случае резкой дестабилизации рынка быстро вернуть ограничительные меры.

Новая политика строится на расчете, что крупнейшие экспортеры будут действовать рационально и в собственных долгосрочных интересах, что автоматически стабилизирует курс. Их заинтересованность в сильном рубле для оплаты внутренних издержек и в слабом — для максимизации рублевой выручки от экспорта создает естественный балансирующий механизм. Кроме того, компании получают возможность дополнительного заработка на курсовой разнице.

Ключевой вопрос заключается в том, как рубль поведет себя без постоянной «принудительной подпитки» валютой. Существуют риски усиления волатильности, особенно в периоды снижения экспортных доходов или роста импорта. Также неясно, кто окажется более проворным в использовании новой свободы — реальный сектор, ориентированный на развитие, или финансовые спекулянты, нацеленные на краткосрочную прибыль от колебаний. Успех этой либерализации будет зависеть от дисциплинированности экспортеров и готовности регуляторов оперативно реагировать на новые вызовы.

_____________________________________

Правительство решило отпустить экспортеров в «свободное плавание» по валютным правилам — с этого момента норматива обязательной продажи валютной выручки нет вовсе. Ещё в октябре 2023-го их заставляли гнать на счета в российских банках 40% валютных поступлений и тут же сбрасывать на внутренний рынок 90% этой суммы, что в итоге давало 36% от всей выручки. Весной 2025 закрутили гайки ещё сильнее — 29 крупнейших компаний продавали уже 100% валюты, подгоняя на биржу рекордные объёмы: 7,3 млрд долларов в мае и 7,5 млрд в июне. В годовом выражении — около 8 трлн рублей, что укрепило курс и притормозило инфляцию на пару процентов.>>Теперь всё это отменили — формально «по итогам оценки финансово-экономической ситуации». На деле же экспортеры получили карт-бланш самим решать, когда и сколько валюты конвертировать, выжимая максимум прибыли и одновременно наращивая рублевую подушку. Для многих это шанс частично обойти жёсткую денежно-кредитную политику ЦБ, которая больно бьёт по оборотке и инвестициям.>>Второй мотив понятен не хуже: бюджет избавляют от необходимости держать корпорации «на капельнице» поддержки, пока те расплачиваются с банками за кредиты по выросшим ставкам. Теперь они будут сами обеспечивать себе ликвидность, а рубль удерживать в тонусе будет уже не столько Центробанк, сколько баланс экспортных и импортных потоков.>>Формально контроль сохраняется — отчётность перед Росфинмониторингом и другими надзорными органами никто не отменял, чтобы следить за тем, чтобы валюту не выводили в офшоры и на личные счета слишком открыто. Но в реальности система стала гибче: если курс начнёт сыпаться, правила можно подкрутить обратно.>>Получается, что государство отпустило вожжи, рассчитывая на то, что крупняк будет сам себя дисциплинировать ради сохранения курса. А заодно — подзаработает на курсовых играх там, где ещё недавно приходилось торговать по указке.>>Вопрос лишь в том, выдержит ли рубль без этой «принудительной подпитки» и кто первым воспользуется новой свободой в своих интересах — промышленники или валютные спекулянты.>>Присылайте дополнительную информацию по инструкции>>© https://t.me/criminalru | Для обращений

Автор: Иван Харитонов